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供需兩弱 聚烯烴或將呈承壓

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    本周聚烯烴L&PP期價重回供需兩弱的基本面主導,承壓下跌。截止周五收盤,L1909合約收于8330元/噸,周下跌215元/噸或2.52%,周內最高價為8580元/噸,最低至8325元/噸。持倉方面,周持倉增加71048手至48.8萬手,成交量142萬手。PP1909合約收于8649元/噸,周下跌165元/噸或1.87%,最高8890元/噸,最低8595元/噸。持倉方面,周持倉增加15026手至45.05萬手,成交量274萬手。

  本周國內聚烯烴現貨市場價格整體呈下跌趨勢。近期石化庫存延續高位,且下游各行業需求偏淡,采購多堅持剛需,導致原料消化緩慢,對現貨市場難有支撐,周內原料價格下跌為主,成交側重商談。當前LLDPE主流價格在8300-8500元/噸,環比下跌50-130元/噸;PP拉絲主流價格為8680-8900元/噸,環比下跌20-100元/噸。

  基本面分析:

彩票优惠活动送彩金  成本端:本周初,特朗普宣布終止對伊朗進口原油進行豁免,國際油價暴漲,布倫特原油期貨盤中突破每桶75美元。然而,美國原油庫存增加,投資者預期美國、沙特和阿聯酋等會增加產量彌補伊朗原油缺口,WTI原油期貨連續三天下跌,布倫特原油期貨連續兩天下跌,將此前因取消豁免導致的漲幅全部回吐。4月26日歐美交易時段,特朗普再次發聲要求OPEC幫助降低原油價格,同時有消息稱華盛頓方面可能會給予中國進口伊朗原油的豁免資格,這也加大了油價的下行壓力。目前來看油價見頂出現拐點的概率大大增加,將對聚烯烴成本端的支撐下滑。

  供應端:PE方面,本周國內石化裝置檢修數量有所減少,損失產量在1.77萬噸,下周檢修的企業有蘭州石化,初步預計下周檢修損失量在2.09萬噸左右,環比增加0.32萬噸,其中線性損失0.38萬噸,高壓損失0.74萬噸,低壓損失0.97萬噸左右。進口方面,3月PE進口量145.62萬噸,環比增加27.62%,同比增加8.65%,本周PE進口量環比上周整體穩定,市場低位成交為主,市場整體供應充裕。PP方面,本周國內聚丙烯裝置檢修損失量約4.2萬噸,較上周的3.94萬噸增加6.58%,供應減少預期對市場心態存在一定支撐。

彩票优惠活动送彩金  需求端:PE方面,農膜需求進入淡季,開工繼續下降;管材行業進入旺季,開工進一步提升。下周臨近五一假期,下游或存在一波提前補倉行為,給予市場一定提振,然當前供應壓力仍較大,且終端采購較為分散,下游多隨用隨拿,小單采購為主,給予市場支撐力度有限。PP方面,下游剛需為主,配合適量的節前備貨,總體表現一般,下周繼續關注終端備貨情況。

彩票优惠活动送彩金  庫存情況:本周前期石化降庫較緩,臨近周末節奏加快,截至周五聚烯烴石化庫存為86萬噸,環比上周減少4萬噸,考慮因下游5.1節前備貨所致,但庫存尚在高位,加之節日期間累庫預期,去庫壓力仍在。

彩票优惠活动送彩金  新增產能方面,2019年是聚烯烴預期新增產能增速較高的一年,且PP供應壓力將大于PE。新產能集中投放的時間節點關系到供應轉向,市場關注度亦非常高。根據目前最新跟蹤,久泰能源、恒力石化、青海鹽湖以及東莞巨正源等裝置已經比較確定近期投產,將進一步增大聚烯烴的供應壓力。久泰能源60萬噸烯烴規劃包含28萬噸PE、32萬噸PP于3月20日試車成功后再次停車,預計到4月底或5月初可正常開車出產品。恒力石化的45萬噸PP裝置計劃在4月25日試開車,生產拉絲L5E89,具體情況將繼續跟蹤報道。青海鹽湖(16萬噸/年)PP裝置2月初開車后再次停車,于4月26日再次開車,目前產拉絲L5E89。東莞巨正源年產60萬噸PP(PDH)裝置近期正在試車,但暫不會進行量產,正式開車出料依舊會在6月份附近。跨品種方面,2季度PP新產能投放明顯高于PE,可擇機布局長線L1909-PP1909價差的多單。

  結論及操作建議:

  綜合來看,上游國際油價見頂出現拐點的概率大大增加,將對聚烯烴成本端的支撐下滑。供需來看,聚烯烴石化庫存持續高位,場內流通貨源較多,供應面壓力較大;同時下游需求低迷,場內利空因素較多,終端偏向隨采隨用,實盤量萎縮,加之國內石化紛紛下調出廠價,市場交易氣氛整體偏空,短期市場供需基本面暫無明顯有力改善。新增產能方面,長期來看2019年產能增速快,短期來看久泰能源、恒力石化、青海鹽湖以及東莞巨正源等裝置已經比較確定近期投產,將進一步增大聚烯烴的供應壓力,且PP投產壓力將明顯大于PE。短期聚烯烴期價或呈偏弱震蕩,長期看,2019年聚烯烴投產仍高增速價格重心下移。操作上,短期空單繼續持有,L1909壓力位8400,支撐位8150;PP1909壓力位8900,支撐位8400;跨品種套利方面,擇機布局L1909-PP1909價差的長線多單。后期繼續關注聚烯烴庫存狀況、裝置檢修以及新產能投放等方面信息。


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