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終端需求難有改善 橡膠社會庫存壓力增加

發布:安陽鵬行冶金耐材有限責任公司瀏覽:546次

    由于近期國內流動性寬松預期的極值出現,導致市場繼續做多風險資產的熱情受挫,加之橡膠自身基本面處在供強需弱的階段,導致負面情緒凸顯,從而令4月下旬以來滬膠期貨1909合約再度呈現連續下挫的走勢,期價重心由11500元/噸一線跌落至昨日的11200元/噸附近。

  供給端處于階段性高峰期

  當下國內外正處于新一輪割膠旺季。東南亞方面,每年4月底至5月初,泰國南部產膠區、馬來西亞及印尼北部會步入開割期。隨著最大的橡膠種植區開割,新膠供給量將出現快速增長。雖然泰國此前出臺的限制出口政策因該國總統大選而推遲到5月實施,但處在新膠供給高峰期,政策干預效果料打折扣,供給增量依然較大。

  就國內產區而言,目前海南產區處于新膠陸續釋放的階段。據了解,近期海南交易廳已陸續銷售國產新膠,主流價格多持穩于8800元/噸,但交易較為困難,整體壓價比較明顯。然而,云南西雙版納產區情況稍好,原料收購價格小幅上漲,膠水收購價在10.1-10.2元/公斤,這主要是因為目前景洪地區雨水偏少,開割后產膠量并不理想,干旱因素尚未消化,膠水產量未能集中涌現,預計要等到5月中旬才會有所改觀。整體來看,五一節后國內外新膠供給壓力會顯著提升,而以目前下游偏謹慎的采購意愿而言,供給增量料難在短期內消化。

  終端需求難有超預期改善

  受消費透支以及高基數的影響,今年以來我國車市產銷情況不佳,需求偏弱的頹勢未出現改善。中國汽車工業協會發布的數據顯示,3月汽車產銷雖環比增長,但同比卻依然小幅下降。3月我國汽車產銷量分別完成255.8萬輛和252萬輛,較去年同期分別下降2.7%和5.2%。第一季度汽車產銷分別完成633.6萬輛和637.2萬輛,產銷量比上年同期分別下降9.8%和11.3%。從潛在購買力角度分析,近年來居民部門負債率不斷上升,2018年達到50%左右。從杠桿率提升速度來看,2008年以后我國居民杠桿率明顯加速,尤其是2015-2017年這兩年時間負債率提升近10個百分點。鑒于我國居民杠桿率的提升,房貸擠壓汽車消費,未來車市銷售潛力不足,預計今年新車產銷增速仍面臨回落風險。終端消費增量預期減弱將削弱滬膠需求增長前景。

  終端需求難有超預期改善,而供給端又處于階段性高峰期,這令橡膠社會顯性庫存壓力面臨進一步增加。截至4月26日當周,滬膠期貨庫存為430588噸,較近5年平均值大幅增加55.48%;周注冊倉單為415540噸,較近5年平均值大幅增加70.52%。與此同時,目前青島保稅區橡膠庫存維持在20萬-25萬噸,區外庫存維持在45萬噸左右,總量處于歷史偏高水平。

  鑒于當下國內新膠集中上市,而下游需求改善有限,難以承接供給增量,而且社會顯性庫存居高不下,預計后市膠價呈現弱勢尋底的走勢,期價將試探下方11000-11200元/噸一線支撐。


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