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硅鐵上行壓力較大 下行仍有空間

發布:安陽鵬行冶金耐材有限責任公司瀏覽:580次

彩票优惠活动送彩金    年后,合金兩個品種一直處于陰跌的行情中,硅錳05合約在上沖8000點未果之后轉頭向下。無獨有偶,硅鐵行情也不盡人意。05盤面上沖6200點后,大量機構客戶套保單進入期貨市場,加之市場傳言交割庫產品質量存在問題,導致盤面一路走跌。合金兩個品種下跌幅度達到600點左右。現貨方面,在期貨的帶動下現貨價格也逐漸下探,行業悲觀氛圍逐漸集聚。

彩票优惠活动送彩金  在此背景下,鄭州商品交易所和我的鋼鐵共同舉辦了主產區合金產業調研。此次調研共有7家企業,其中有6家硅鐵生產企業,一家主生產硅錳企業。本次調研,主要從其生產成本、庫存狀況、貿易模式和原料狀況等深入了解行業狀況。具體調研內容如下:

  經過此次調研我們對整體硅鐵行業有了新的認識和感悟,大致的可以總結為一下幾點:  第一,硅鐵行業成本支撐依舊存在,但支撐重心已經下移。此次調研我們發現,硅鐵生產的成本要素占比仍未改變,其中電價仍占生產成本的60%。蘭炭和硅石成本占比為25%左右,根據我們核算硅鐵的生產成本在5500-5600元/噸。但是此次調研發現,目前合金廠余熱發電設備和循環經濟產業鏈已經在逐漸推廣,未來可能是合金行業的發展趨勢。擁有余熱發電設備和循環經濟產業鏈的企業電力成本將會下降,平均每生產一噸硅鐵,電力消耗節省500-600度,電費下降2分錢左右,平均生產成本下調150-200元/噸。以前的成本支撐依然存在,只是由于余熱發電和自備電廠等設備的上新導致成本重心下移。

  第二,原料對硅鐵的擾動逐漸減小。根據我們調研發現,所有的合金廠原料備貨相對較為充足,其中硅石最多可以滿足一年的用量。蘭炭儲備也足夠1-2月的使用量。并且部分合金廠表示,合金廠對原料備貨較為積極,除了因為現金流和場地限制問題影響,基本所有合金廠都會積極備貨以備生產。但是我們也要看到,因為蘭炭價格的上漲,加之現金流占用較大,后期蘭炭的價格可能是硅鐵價格的擾動因素。相對于蘭炭,硅石就相對穩定,市場若再出現硅石限采等政策或消息,可以忽略不看,或者說其影響的評估可以降低。

彩票优惠活动送彩金  第三,貿易形式并不拘泥于終端鋼廠,多種形式共同發展。根據此次調研我們發現,合金廠與終端鋼廠的貿易量在逐漸下降,更多的形式是與貿易商或期現公司。在我們此次調研中君正和鄂爾多斯(600295)西金公司這種大型的企業和鋼廠之間的貿易往來較多,其余廠家與貿易公司往來較多。究其原因是,大型企業的現金流充裕,在鋼廠回流現金較慢的情況下,大企業擁有很強的抵御現金流斷裂風險,而小企業則相對較弱。

  后市展望

  此次調研中,我們多次與合金廠交流后市看法,最后我們發現合金廠的悲觀氛圍較為濃厚。究其原因有,第一,行業內供大于求的狀況逐漸顯現,產能過剩問題逐漸突出。第二,較高的社會庫導致后期現貨價格承壓較大。

  前段時間的05盤面大幅下跌的主要邏輯就是,交割庫的庫存較高,在供應上沒有明顯減量,需求沒有明顯增量的情況下,盤面逐漸被打壓。但隨著05合約逐漸進入交割月之后,大量的交割庫的庫存將要流向現貨市場并且對其具有較大沖擊。

  截止到4月30日,交割庫的倉單加有效預報量達到11657張,折合成硅鐵量為58285噸,達到相對高位水平。但是我們認為,11657張倉單中除去1901合約注冊過的倉單,因為產品保質期問題無法再次注冊成倉單外,剩余一部分最新注冊的倉單,在09合約升水到一定程度后,大概率會再次轉拋盤面。

彩票优惠活动送彩金  在社會庫存逐漸累積,供應沒有明顯的減量和需求沒有明顯的增量的情況下,行業供大于求的問題逐漸突出。從寧夏的產量圖中我們發現,從去年產量增加較為明顯,月均產量在8萬噸左右。今年產量雖有下滑,但產量仍然保持高位,前三月的月均產量在9萬噸左右。

  需求上,從主流鋼廠招標量上看,有部分減量。所以在需求未有明顯增量,供應沒用明顯減量情況下,行業供大于求矛盾逐漸凸顯。

  經過這幾天的調研我們認為,在較高的社會庫存,加之企業仍然正常生產,并且需求沒有明顯的增量的情況下,供大于求的狀況可能逐漸加深。我們認為后市的利空因素仍然存在,雖有成本支撐,但仍有下跌空間。并且09合約目前處于小幅升水的階段,期貨盤面存在有高估的風險。綜合上述分析,我們認為可以進行逢高空的策略,當下探到成本線以下后,在成本支撐下可以輕倉進多。


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